20.03.2026 | 1A.by
Резкий рост доходности британских гособлигаций на фоне войны с Ираном может стоить канцлеру Рейчел Ривз более десятой части её бюджетного резерва. По расчётам Bloomberg Economics, с 27 февраля финансовые рынки уже сократили запас средств Ривз примерно на 3 млрд фунтов стерлингов ($4 млрд). В начале марта британский регулятор оценивал резерв в 23,6 млрд фунтов.
Британия – лидер среди G7 по росту доходности
Великобритания пострадала от глобальной распродажи облигаций сильнее остальных стран «Большой семёрки». В пятницу стоимость государственных заимствований достигла максимума с 2008 года, превысив показатели времён потрясений при Лиз Трасс. Доходность 10-летних облигаций выросла на 69 базисных пунктов с 27 февраля. В среднем по другим странам G7 рост составил лишь 36 базисных пунктов.
Главная причина – ожидания, что Банк Англии отреагирует на энергетический шок агрессивнее других. На этой неделе комитет по денежно-кредитной политике заявил о готовности действовать. «Риск в том, что центробанк решит, что наиболее эффективный ответ на инфляцию – превентивное повышение ставок для стабилизации ожиданий», – отмечают экономисты Bloomberg Мэтт Банни и Дэн Хэнсон.
Инфляция и фискальное давление
Давление нарастает на фоне устойчивой инфляции. В Великобритании она по-прежнему выше целевого уровня Банка Англии, в отличие от еврозоны. К этому добавляется отмена ограничения на расходы домохозяйств на топливо, которая должна произойти в июле. Экономисты предупреждают: резкий рост цен на энергоносители может раскрутить спираль «зарплата – цена».
Уязвимое фискальное положение страны подстёгивает рост доходности. Ривз уже потеряла 3 млрд из резерва, который должен покрывать текущие расходы за счёт налогов. Расчёты Bloomberg Economics не учитывают возможную дополнительную поддержку домохозяйств, но давление на правительство растёт.
Социальный фон и счета за электроэнергию
Лейбористская партия сталкивается с растущим давлением: избиратели требуют снизить счета за электроэнергию. Партия зелёных, в некоторых опросах обогнавшая правительство, призывает выделить миллиарды фунтов на помощь. Опрос YouGov для Sky News показал: восемь из десяти британцев хотят мер по снижению счетов для всех домохозяйств.
По расчётам Bloomberg Economics, резкий рост цен на энергоносители может обойтись британским семьям в 13 млрд фунтов в следующем году – около 15% от шока 2022 года. Если бы Ривз применила подход, аналогичный 2022‑му, и покрывала 60% счетов домохозяйств, расходы бюджета могли бы вырасти ещё на 8 млрд фунтов. Однако эксперты считают нецелевую поддержку маловероятной.
Вывод для инвесторов
Британский долговой рынок оказался в эпицентре глобальной распродажи. Доходность облигаций растёт быстрее, чем у основных конкурентов, а фискальный резерв правительства тает на глазах. Ситуация усугубляется высокой инфляцией и политическим давлением – социум требует компенсаций за дорогую энергию.
Для инвесторов это сигнал о повышенной чувствительности британских активов к геополитическим шокам. В краткосрочной перспективе давление на гособлигации сохранится. Особое внимание стоит уделить позиции Банка Англии: любое ужесточение риторики или тем более превентивное повышение ставок спровоцирует новую волну распродаж. В то же время действия правительства по поддержке домохозяйств могут увеличить дефицит бюджета и добавить волатильности.
По материалам Bloomberg, Bloomberg Economics, Банка Англии, YouGov. Аналитическая обработка – отдел аналитики 1A.by.
