Ещё вчера казалось, что искусственный интеллект — это золотая жила, в которую нужно вложиться любой ценой. Акции технологических компаний росли как на дрожжах, а слово «ИИ» было магическим паролем для входа в рай для инвесторов. Сегодня всё иначе. Рынок охватила новая волна, и имя ей — «торговля страхом перед ИИ». Инвесторы в панике продают даже то, что напрямую с технологией не связано, опасаясь, что цифровой разум попросту уничтожит привычный бизнес.
Парадокс? Возможно. Но это новая реальность Уолл-стрит, которая уже меняет ландшафт мировых финансов.
Что случилось? От эйфории к панике
Последние три года рынок жил в эйфории: вложения в ИИ казались билетом в один конец к сверхприбылям. Однако в начале 2026 года маятник качнулся в другую сторону. Инвесторы внезапно осознали: ИИ — это не только безграничные возможности, но и экзистенциальная угроза для целых отраслей.
Термин «торговля страхом перед ИИ» (AI fear trade) ворвался в лексикон Уолл-стрит в феврале. Одним из спусковых крючков стала мрачная аналитическая записка Джеймса ван Гелена из Citrini Research. Он описал антиутопичный сценарий 2028 года, где чат-боты уничтожают рабочие места, а безработица в США зашкаливает за 10%. Этого хватило, чтобы индекс S&P 500 вздрогнул.
Как объясняет Джейд Рахмани из Keefe Bruyette & Woods, сначала паника затронула отрасли, далёкие от технологий (например, грузоперевозки), но быстро перекинулась на всё, что связано с софтом и услугами.
Два крыла одной паники
На самом деле «торговля страхом» сегодня — это два взаимосвязанных страха, которые заставляют инвесторов нажимать кнопку Sell.
Страх №1: гиганты переплатили. Инвесторы боятся, что Microsoft, Amazon и другие технологические титаны вложили сотни миллиардов в дата-центры и инфраструктуру, которые никогда не окупятся. Отчёты компаний в начале года лишь подлили масла в огонь — их акции упали.
Страх №2: ИИ всех уволит. Куда более глубокий страх: агенты ИИ заменят «белых воротничков». Юристов, бухгалтеров, логистов, разработчиков. Если людей уволят, они перестанут тратить деньги. Рухнет потребление, а за ним — всё остальное. Под этот каток попали даже те, кого напрямую ИИ пока не трогает.
Почему именно сейчас?
Страх не возник из ниоткуда. Он зрел в головах корпоративных элит последние два года.
По данным Conference Board, в конце 2025 года уже 83% компаний из списка S&P 500 называли ИИ «существенным риском» для своего бизнеса. Для сравнения: в 2023-м таких было всего 12%. Генеральные директора, которые непосредственно внедряют технологии и видят их последствия, бьют тревогу первыми.
В начале 2026 года вышли реальные продукты, которые показали: ИИ — не игрушка. Claude AI от Anthropic начал обрабатывать юридические запросы, а инструмент Hazel AI от Altruist — заниматься налоговым планированием. Инвесторы увидели это и побежали продавать акции юридических и финансовых компаний.
Кто уже под ударом?
Список пострадавших отраслей внушает уважение: бизнес-софт, профессиональные услуги, кибербезопасность, управление активами, недвижимость.
Цифры говорят сами за себя:
Индекс фонда, специализирующегося на компаниях-разработчиках ПО, рухнул на 17% с начала года.
Акции Atlassian упали на 51%.
Unity Software потеряла 56%.
И это только цветочки.
Есть ли за этим реальные основания?
И вот тут начинается самое интересное. В большинстве своём инвесторы продают не потому, что прибыль компаний уже упала. Они продают в ожидании будущего краха.
Яркий пример — Expedia Group. Онлайн-гигант по бронированию путешествий потерял 23% своей стоимости с начала года. При этом никакие агенты ИИ пока не отобрали у него клиентов. Бизнес идёт своим чередом. Но рынок уже решил: завтра ИИ будет сам бронировать отели, и Expedia не нужна.
Ту же историю мы видим с Intuit, AppLovin, Workday. Они отчитываются о прибыли лучше прогнозов, а акции падают. Потому что страшно не то, что есть, а то, что будет.
А есть ли убежище?
Есть. И его уже назвали «HALO-торговля» (от англ. heavy assets, low obsolescence — тяжёлые активы с низким уровнем устаревания).
Аналитики Goldman Sachs советуют уходить в «физический мир» — в компании, владеющие трубопроводами, электростанциями, заводами, портами, транспортной инфраструктурой. ИИ не заменит трубу, по которой течёт нефть, и не сделает ненужным портовый кран. Такие активы будут нужны всегда.
Корзина таких «тяжёлых» акций от Goldman Sachs уже обогнала «лёгкие» высокотехнологичные бумаги на 35% с 2025 года. Второй тихой гаванью выглядят товары повседневного спроса. Еду, мыло и зубную пасту люди будут покупать даже в мире, захваченном искусственным интеллектом.
Что это значит для инвесторов
Рынок перешёл от фазы «все в ИИ» к фазе «спасения от ИИ». Это нормальная коррекция ожиданий. Но, как всегда, главное — не поддаваться панике. Технологии действительно меняют мир, но они не отменяют законов экономики. Бизнес, который умеет адаптироваться, выживет. Бизнес, который не умеет, — исчезнет. Задача инвестора — вовремя разглядеть разницу.
В Беларуси, где IT-сектор и ПВТ играют ключевую роль, эта глобальная история звучит особенно остро. Но для локального инвестора она пока остаётся скорее поводом задуматься о диверсификации и внимательнее смотреть на компании с реальными, «тяжёлыми» активами.
