03.01.2026 | 1A.by
В 2025 году произошло долгожданное и масштабное событие: международные фондовые рынки впервые за более чем 15 лет значительно опередили американские. Это не краткосрочная аномалия, а начало новой фазы, и у аналитиков есть веские основания полагать, что тренд на превосходство глобальных акций сохранится и в 2026 году.
Переломный момент для акций
После многолетнего доминирования рынка США, в 2025 году индексы акций за пределами Штатов показали доходность около 30%, в то время как S&P 500 вырос примерно на 16-17%. Разрыв в пользу международных рынков стал самым широким с 2009 года. Лидерами роста стали Южная Корея (индекс KOSPI +76%), Германия (DAX), Великобритания (FTSE 100) и Япония.
Драйверы продолжения роста в 2026 году
Фундамент для продолжения ралли заложен несколькими мощными факторами, которые продолжают действовать.
1. Привлекательные оценки и потенциал диверсификации
Международные рынки по-прежнему торгуются с существенным дисконтом к американским акциям. По оценке Fidelity, неамериканские акции примерно на 35% дешевле по мультипликатору P/E (цена/прибыль). Это дает пространство для роста. При этом преобладание циклических секторов (банки, промышленность, сырье) и относительно низкая доля технологических компаний делают эти рынки привлекательными для диверсификации портфеля, перегруженного американским технологическим сектором.
2. Политика стимулирования и слабый доллар
Ключевую роль играет макроэкономическая политика. В Европе, особенно в Германии, реализуется масштабная программа фискальных стимулов на оборону и инфраструктуру, которая может составлять до $1.3 трлн в течение следующего десятилетия. Это напрямую стимулирует экономический рост и доходы компаний соответствующих секторов. Кроме того, ослабление доллара США в 2025 году (почти на 9%) автоматически повышает доходность иностранных активов для инвесторов, считающих в долларах, и этот тренд может продолжиться.
3. Глобальная цепочка создания стоимости ИИ
Бум искусственного интеллекта — это не только история США. Международные рынки являются домом для ключевых компаний в цепочке поставок ИИ, от производства чипов до энергетики для дата-центров. Это создает инвестиционные возможности за пределами переоцененных американских технологических гигантов.
Для наглядности ключевые региональные драйверы и возможности представлены в таблице ниже.
| Регион | Ключевые драйверы роста | Инвестиционные возможности |
|---|---|---|
| Европа | Фискальные стимулы (оборона, инфраструктура), слабый евро, восстановление банковского сектора. | Банки (UniCredit, Deutsche Bank), оборонные подрядчики (Safran), промышленные компании (Siemens Energy). |
| Япония | Корпоративные реформы, возврат капитала акционерам, мягкая монетарная политика. | Компании с сильным корпоративным управлением (Hitachi, Recruit Holdings). |
| Азия (ex Япония) | Доминирование в цепочке поставок полупроводников, структурный рост. | Производители чипов (TSMC, Samsung), компании в смежных отраслях (ASML). |
| Развивающиеся рынки | Относительно низкие оценки, рост внутреннего спроса. | Диверсифицированный подход через фонды; компании в сфере ИИ и потребительского сектора в Китае, Индии. |
Риски и сдерживающие факторы
Оптимизм не означает отсутствия рисков, о которых предупреждают аналитики:
-
Сохранение напряженности в торговой политике США остается главным фактором неопределенности.
-
Темпы и глубина снижения процентных ставок ФРС и другими ЦБ могут оказаться медленнее, чем ожидает рынок.
-
Высокая концентрация и переоцененность американского технологического сектора, коррекция в котором может оказать давление на глобальные рынки.
-
Геополитическая нестабильность продолжает влиять на настроения инвесторов.
Практические выводы для инвестора
2026 год может стать временем стратегического перераспределения активов в пользу международных рынков. Вот как инвестор может действовать:
-
Рассмотреть увеличение доли международных акций в долгосрочном портфеле для диверсификации и использования потенциала роста.
-
Сфокусироваться на регионах с ясными драйверами: Европа (фискальные стимулы), Япония (реформы), Азия (полупроводники).
-
Использовать фонды (ETF или взаимные фонды) для широкой диверсификации на сложных для самостоятельного анализа развивающихся рынках.
-
Помнить о валютном риске. Ослабление доллара усиливает доходность, а его укрепление — снижает. Для нейтрализации этого фактора можно рассмотреть хеджированные инструменты.
Текущий момент напоминает о цикличности мировых рынков. Период абсолютного лидерства США, длившийся более десятилетия, подошел к очередной точке перелома. Инвесторы, способные вовремя распознать эту тенденцию и адаптировать свои стратегии, получают шанс на доходность, которая в ближайшие годы может вновь прийти из-за океана.
