27.02.2026 | 1A.by
Резкий всплеск волатильности на американском фондовом рынке заставил управляющих количественными инвестициями кардинально менять стратегию. Некоторые фонды полностью вышли из акций и переориентировались на золото и казначейские облигации США. Причина – нестабильность, вызванная неопределённостью вокруг искусственного интеллекта, геополитической напряжённостью и торговой политикой. Разбираемся, как системные инвесторы реагируют на новые вызовы.
Системные стратегии переходят в режим защиты
Количественные фонды принимают решения не на основе фундаментального анализа, а полагаясь на математические модели и рыночные сигналы. Они наращивают долю в портфеле во время устойчивых трендов и снижают риск при росте волатильности или ослаблении движения.
Последние месяцы стали серьёзным испытанием для таких стратегий. Индекс S&P 500 демонстрирует резкие колебания. В среднем за февраль внутридневные движения индекса составляли 1,2%. Это самые сильные изменения с ноября. Реализованная волатильность достигла максимума с декабря.
Яркий пример – компания McElhenny Sheffield Capital Management из Далласа. 6 февраля её модели зафиксировали отсутствие устойчивого восходящего тренда. Фирма полностью обнулила долю в акциях и переложила средства в золото и казначейские облигации США. Грант Моррис, портфельный менеджер компании, пояснил: «Когда рынок проходит через наши уровни управления рисками, мы полностью переходим в оборонительную позицию. Мы инвестируем в американские акции только при наличии восходящего тренда. Если его нет – мы выходим».
Цифры и масштабы движения
Решение McElhenny Sheffield может выглядеть радикальным, но оно отражает общую тенденцию. По данным Barclays Plc, фонды, использующие математические модели (CTA), сократили долю американских акций примерно до 50-го процентиля. Стратеги Barclays во главе со Стефано Паскале прогнозируют продолжение распродаж: «Американский технологический сектор остаётся наиболее уязвимым. CTA, скорее всего, продолжат продавать и потенциально открывать короткие позиции, даже если динамика цен в ближайшие дни стабилизируется».
Данные Goldman Sachs подтверждают эту картину. Доля инвестиций в американские акции в рамках систематических стратегий с начала месяца стала отрицательной. Трейдеры банка отмечают резкий рост спроса на защиту от падения. Модели следования за трендом, привязанные к S&P 500, переходят в режим продаж при сохранении текущих уровней или снижении рынка.
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Среднедневная волатильность S&P 500 в феврале | 1,2% (максимум с ноября) |
| Позиционирование CTA в американских акциях | Снижение до 50-го процентиля |
| Доходность McElhenny Sheffield с начала года | +4,35% (после перехода в защитные активы) |
Технологический сектор под ударом
В четверг технологические компании стали лидерами падения. Акции Nvidia Corp. рухнули на 5,8%, утянув за собой индекс Nasdaq 100. К закрытию сессии индекс восстановил часть потерь, но всё равно завершил день снижением на 1,2%.
Золото как новый якорь
На фоне ухода из акций системные инвесторы всё чаще обращаются к золоту. Металл, превысивший $5000 за унцию, укрепил многие портфели, хотя волатильность добралась и до него.
Джеки Роснер, управляющий директор PAAMCO Prisma, считает, что рост золота продолжится. По её прогнозу, в этом году цена может достичь $6000 и выше. «Несмотря на недавний рост, золото остаётся недооценённым институциональными инвесторами. Объёмы распределения ниже уровней 15-летней давности. Это оставляет пространство для дальнейшего перетока капитала, особенно при сохранении макроэкономической неопределённости. Спекулятивные позиции не перегружены, розничные инвесторы пока сдержаны, а системные игроки поддерживают движение».
Что говорят аналитики
Трейдеры Goldman Sachs фиксируют повышенный спрос на хеджирование: «В последние недели мы наблюдаем чрезвычайно высокий интерес к защите среди клиентов. Инвесторы разочарованы ограниченным объёмом длинных позиций из-за «непоследовательных» рыночных прогнозов и динамики цен».
Нормализованная асимметрия пут-опционов на S&P 500 достигла самого высокого уровня за год. Это указывает на то, что инвесторы активно страхуются от дальнейшего падения.
Вывод аналитического отдела 1A.by
Текущая ситуация демонстрирует классическую реакцию системных стратегий на рост неопределённости. Они перестают «ловить» тренды и уходят в оборону. Это усиливает давление на рынок и создаёт эффект обратной связи: падение провоцирует новые продажи.
Ключевой вывод: доверие к устойчивости восходящего тренда в американских акциях подорвано. Пока не появятся чёткие сигналы о снижении волатильности или стабилизации макроэкономического фона, системные фонды будут сохранять defensive-позиции. Золото в этих условиях выглядит привлекательным убежищем. Переток капитала из акций в драгметаллы может продолжиться.
Для инвесторов это сигнал о возможном затяжном периоде коррекции. Те, кто ищет защиту, уже нашли её в золоте. Тем, кто остаётся в акциях, стоит готовиться к повышенной волатильности и внимательно следить за сигналами тренда, на которые ориентируются количественные фонды.
Аналитическая обработка – отдел аналитики 1A.by.
