20.03.2026 | 1A.by
Рынки привыкли, что в трудную минуту центробанки спешат на выручку. Но нынешний энергетический шок застал регуляторов врасплох. Вместо смягчения они сохраняют жёсткую риторику. Доходности двухлетних госбондов подскочили в США и Европе. Трейдеры отказались от надежд на скорое снижение ставок.
Неделя центробанков: ставки не тронули, но ястребиный настрой сохранили
ФРС, ЕЦБ и Банк Англии на этой неделе оставили ставки без изменений. Но их сигналы оказались жёстче ожиданий. Регуляторы дали понять: инфляция остаётся приоритетом. Энергетический шок из-за конфликта на Ближнем Востоке только усиливает опасения.
Исключение – Япония. Краткосрочная доходность там оставалась стабильной. Однако Банк Японии тоже дал ястребиный сигнал. Страна получает более 90% нефти с Ближнего Востока, поэтому уязвимость высокая.
Нынешний шок
Ставки сейчас выше. Безработица в развитых странах начала расти. Потребители потратили избыточные сбережения эпохи пандемии. Запаса прочности у экономик меньше.
В теории центробанки игнорируют временные шоки предложения. Но на практике цепочки таких шоков за последние шесть лет накопились: пандемия, война в Украине, тарифы Трампа, а теперь Ближний Восток. Инфляционные ожидания рискуют закрепиться. А тогда сбивать их станет намного сложнее.
Разные экономики – разные риски
США стали чистым экспортёром энергоносителей. Нефтяные штаты в плюсе, но потребители страдают от роста цен на бензин – он приближается к $4 за галлон. Европа уязвима к скачкам мировых цен на энергию, что доказал 2022 год. Азия зависит от физических поставок через Ормузский пролив. Австралия, как экспортёр сырья, на этой неделе фактически повысила ставки.
Каждая страна реагирует по-своему. Но объединяет одно: регуляторы заняли выжидательную позицию.
Что говорят главы ЦБ
Банк Англии заявил, что «готов действовать». Но глава Эндрю Бейли предостерег от резких выводов. ЕЦБ, по данным источников Bloomberg, может поднять ставки уже на следующем заседании. ФРС в своих прогнозах повысила оценку инфляции PCE на 2026 год с 2,4% до 2,7%. При этом прогноз по ставке оставили прежней – одно снижение в этом году.
Джером Пауэлл сказал прямо: «Никто не знает наверняка. Экономический эффект может быть больше, может быть меньше, может быть намного меньше или намного больше». Он добавил, что если когда‑либо и отказываться от прогнозных точечных графиков, то сейчас – подходящий момент.
Вывод для инвесторов
Крупнейшие центробанки заняли единую позицию: они не будут спешить на помощь рынку. Высокие ставки останутся надолго. Инвесторам стоит готовиться к сохранению жёстких денежно-кредитных условий. Любые надежды на быстрое смягчение, скорее всего, ошибочны.
Для инвесторов это сигнал к осторожности. В ближайшие месяцы волатильность сохранится. Особенно уязвимы рынки, завязанные на долг, и сектора с высокой долговой нагрузкой. При этом различия между экономиками будут расти: одни страны пострадают от дорогой нефти сильнее, другие – слабее. Дальнейшие действия центробанков будут зависеть от того, как долго продлится конфликт и насколько сильно он повлияет на инфляционные ожидания.
По материалам Bloomberg, заявлений ФРС, ЕЦБ, Банка Англии, Банка Японии. Аналитическая обработка – отдел аналитики 1A.by.
