20.03.2026 | 1A.by
Китайские IT-гиганты Alibaba и Tencent за сутки потеряли $66 млрд рыночной капитализации. Инвесторы разочаровались в способности компаний зарабатывать на искусственном интеллекте. Руководители не смогли представить чёткие планы монетизации, хотя продолжают наращивать бюджеты на ИИ на фоне слабого потребительского спроса в стране.
Tencent: огромные данные, но нет стратегии
Tencent считается лидером по развитию агентного ИИ. У компании огромный массив пользовательских данных и доступ к множеству приложений через супер-мессенджер WeChat. Для агентных сервисов это большое преимущество: они работают лучше, когда им открыта информация о пользователях.
Однако после публикации отчётности руководители Tencent не назвали конкретных инвестиционных целей или будущих продуктов. Инвесторы ждали ясности, но не дождались. Акции компании упали сильнее всего за год.
Morgan Stanley отреагировал немедленно. Аналитики снизили целевую цену акций на 11% – до 650 гонконгских долларов. «Инвестиции в ИИ, ориентированные на краткосрочные результаты, вероятно, окажут давление на маржу. Это приведёт к замедлению роста прибыли по сравнению с выручкой в 2026 году», – пояснили они.
Alibaba: агрессивные траты без быстрой отдачи
Alibaba столкнулась с замедлением основного бизнеса. AliExpress сдаёт позиции, а чистая прибыль за квартал рухнула на 67%. Несмотря на это, компания стала самой агрессивной в Китае по расходам на ИИ. Она пообещала инвестировать более $53 млрд в технологию в ближайшие годы.
В четверг Alibaba объявила о цели: достичь $100 млрд выручки от облачных вычислений и ИИ в течение пяти лет. Компания надеется таким образом компенсировать слабость электронной коммерции. На этой неделе она запустила ИИ-сервис Wukong для корпоративных клиентов и подняла цены на облачные сервисы на 34%.
Но аналитиков эти планы не убедили. Barclays Capital снизил целевую цену акций. «Мы разделяем опасения рынка относительно перспектив достичь $100 млрд выручки за пять лет», – написали аналитики. Рынок, по их словам, «не приемлет ничего, кроме совершенства».
Почему инвесторы не верят
«Инвесторы не возражают против самих расходов на ИИ, – поясняет аналитик Bloomberg Intelligence Кэтрин Лим. – Они против отсутствия ясности в монетизации в ближайшей перспективе». По её словам, ключевым моментом станет тот день, когда компании смогут показать измеримый рост доходов от ИИ – за счёт облаков, рекламы или конверсии транзакций. До тех пор рынки будут сохранять осторожность.
Проблема усугубляется экономическим фоном. В Китае уже долгое время наблюдается спад потребительского спроса, что снижает рентабельность бизнеса. Рост бюджетов на ИИ в таких неблагоприятных условиях вызывает ещё больше опасений.
При этом ещё в начале месяца акции китайских компаний переживали подъём. Причиной стал резкий рост популярности ИИ-платформы OpenClaw. Она обещает взять на себя множество монотонных задач – от управления почтовыми ящиками до составления маршрутов. На этой волне акции Tencent в моменте вырастали более чем на 10%. Однако без чёткой стратегии монетизации энтузиазм быстро угас.
Вывод для инвесторов
Китайские IT-гиганты оказались в ловушке. Они вынуждены тратить огромные средства на ИИ, чтобы не отстать от конкурентов, но не могут предложить рынку убедительных сценариев окупаемости. На фоне слабого внутреннего спроса и отсутствия чётких прогнозов по выручке инвесторы предпочитают фиксировать прибыль.
Для инвесторов это сигнал к переоценке китайского технологического сектора. В ближайшие кварталы акции Alibaba и Tencent, скорее всего, останутся под давлением. Исключением может стать появление чётких финансовых ориентиров от компаний или успешный запуск коммерческих ИИ-продуктов с измеримым вкладом в выручку. До тех пор осторожность остаётся главной стратегией.
По материалам Bloomberg, Morgan Stanley, Barclays Capital. Аналитическая обработка – отдел аналитики 1A.by.
