Страхи перед беспилотниками обвалили оценку Uber: аналитики видят в этом шанс

Нью-Йорк, 19 декабря 2025 г. | 1A.by

Акции Uber (UBER) торгуются на уровнях, близких к историческим минимумам, по мнению аналитиков Bernstein. Причиной стало обострение опасений инвесторов относительно будущего компании в эпоху роботакси. Однако эксперты считают, что рынок чрезмерно драматизирует ситуацию, и сильные фундаментальные показатели Uber открывают окно возможностей для входа.

Почему акции стали исторически дешевыми?

Uber в настоящее время торгуется с мультипликатором EV/EBITDA около 15.5x. Такой низкий уровень был зафиксирован лишь несколько раз за всю историю компании, в том числе год назад, когда страхи перед беспилотными автомобилями (AV) достигли пика. При этом чистая прибыль компании демонстрирует уверенный рост. По словам аналитика Nikhil Devnani, текущая цена в $80 за акцию при прогнозируемом росте EBITDA на 34% в этом году делает акцию «чрезмерно дисконтированной». Bernstein устанавливает целевую цену в $115, что подразумевает потенциал роста более чем на 40%.

Реальна ли угроза от роботакси?

Bernstein признает, что угроза есть, но ее масштабы и характер сильно зависят от развития рынка.

Главный Tesla

 В отличие от других игроков, Tesla обещает быстрое масштабирование своей сети роботакси, что может оказать давление на мультипликаторы Uber и Lyft.

Прогресс лидеров

 Waymo (Alphabet) уже обслуживает коммерческие поездки без водителей и ставит амбициозные цели. Zoox (Amazon) также отчиталась о первом миллионе миль, пройденном своими роботакси.

Ключевой вопрос — фрагментация рынка: По мнению аналитиков, главное — насколько фрагментированным станет рынок AV.

Сценарий 1 (выгодный для Uber)

Если технологию беспилотного вождения начнут лицензировать множество компаний, Uber как агрегатор получит максимальную выгоду, предлагая клиентам широкий выбор.

Сценарий 2 (рискованный)

Если рынок захватят 2-3 крупных игрока (например, Waymo и Tesla), это сократит долю Uber и его переговорную силу.

Стратегия Uber: ставка на партнерства и агрегацию

Вместо того чтобы разрабатывать собственную технологию с нуля, Uber делает ставку на экосистему партнерств. Компания сотрудничает с 21 технологической и автопроизводительной компанией по всему миру, включая Waymo, Stellantis, Nvidia и WeRide. Эта стратегия, по мнению Bernstein, может вызывать у инвесторов дискомфорт из-за зависимости от партнеров. Однако руководство Uber видит в этом ключевое преимущество.

Финансовый директор Uber Прашант Махендра-Раджа на конференции UBS 3 декабря заявил, что такая модель гарантирует, что беспилотные автомобили «никогда не будут пустовать», максимизируя их доходность. Генеральный директор Дара Хосровшахи ранее отмечал, что модель агрегатора поможет всем производителям роботакси, предоставляя им готовую клиентскую базу.

Прогнозы и что это значит для инвесторов

Согласно прогнозам Morgan Stanley, к 2032 году на долю Uber будет приходиться 22% всех поездок на роботакси в США, при этом компания уступит лидерство Tesla и Waymo. При этом поездки с водителями-людьми все еще будут значительно превосходить поездки на беспилотниках. Uber рассматривает автономные технологии не как угрозу существованию, а как инструмент для снижения затрат и расширения сервиса.

Ключевые риски и возможности для Uber можно представить следующим образом:

Краткий вывод

Текущая цена акций Uber закладывает избыточные риски, связанные с беспилотниками. У компании есть сильная рыночная позиция и четкая стратегия адаптации к новой технологической реальности. Для долгосрочных инвесторов текущие уровни могут стать привлекательной точкой входа, однако за развитием ситуации с доминированием на рынке AV необходимо внимательно следить.