25.02.2026 | 1A.by
Пока розничные инвесторы в панике наблюдают за коррекцией биткоина, крупнейшие игроки продолжают наращивать позиции. Согласно свежему отчёту финансовой компании River, 2025 год стал рекордным по уровню институционального внедрения первой криптовалюты. Несмотря на падение курса примерно на 50% от исторического максимума, учреждения, банки и даже государства активно накапливали биткоин. Одновременно аналитики Bloomberg зафиксировали масштабные распродажи ETF со стороны хедж-фондов в четвёртом квартале, а одиночный майнер превратил $75 в $200 000, добыв блок в одиночку. Разбираемся в противоречивых сигналах рынка.
Отчёт River: «В сфере внедрения биткоина нет медвежьего рынка»
Финансовая компания River опубликовала масштабное исследование, согласно которому 2025 год стал переломным для институционального принятия биткоина. Аналитики подчёркивают: несмотря на то что цена скорректировалась вдвое от пика, реальное использование криптовалюты растёт темпами, сопоставимыми с распространением интернета.
Ключевые цифры отчёта:
- Институциональное накопление: за 2025 год учреждения (компании, правительства, фонды и ETF) аккумулировали 829 000 BTC. Инвестиционные консультанты покупали биткоин восемь кварталов подряд, направляя в спотовые ETF около $1,5 млрд ежеквартально на протяжении последних двух лет.
- Банковский сектор: около 60% крупнейших банков США активно разрабатывают продукты на базе биткоина, чему способствует благоприятная регуляторная среда, разрешающая кастодиальные услуги.
- Корпоративные казначейства: компании стали крупнейшими покупателями BTC в 2025 году, увеличив свои вложения в 2,5 раза по сравнению с предыдущим годом.
- Торговля и платежи: число американских компаний, принимающих биткоин, утроилось, глобальное использование выросло на 74%. Сеть Lightning Network увеличила объём платежей на 300% и теперь обрабатывает около $1,1 млрд в месяц.
- Государственное участие: пять новых стран присоединились к числу держателей биткоина в 2025 году, включая Люксембург, Саудовскую Аравию, Чехию, Бразилию и Тайвань. Всего, по оценкам River, биткоин имеют на балансе около 23 государств – через майнинг, конфискации или прямые инвестиции суверенных фондов.
«Доверие к биткоину росло быстрее, чем к любому другому активу в истории. То, что начиналось как эксперимент, стало общепризнанным средством сохранения стоимости, темпы распространения которого сопоставимы с интернетом», – говорится в отчёте. Аналитики также отмечают, что волатильность биткоина постепенно снижается, приближаясь к показателям золота и индекса S&P 500, что указывает на его созревание как класса активов и снижает барьеры для консервативных инвесторов.
Контраст: институциональные распродажи ETF в четвёртом квартале
Однако картина была бы неполной без взгляда на противоположную тенденцию. Аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт представил данные, согласно которым в четвёртом квартале 2025 года институциональные инвесторы, отчитывающиеся по форме 13F, продали акции биткоин-ETF на сумму, эквивалентную 25 098 BTC.
Основными продавцами выступили инвестиционные консультанты и хедж-фонды – две крупнейшие категории держателей. Абсолютным лидером по сокращению позиций стала фирма Brevan Howard, ликвидировавшая бумаги более чем на 17 000 BTC. Распродажи происходили на фоне глубокой коррекции, когда биткоин обвалился с исторического максимума выше $120 000 до отметок ниже $63 000.
Несмотря на массовый сброс в конце года, уже 24 февраля 2026 года чистый приток средств в спотовые биткоин-ETF составил $257,71 млн. Больше всего привлёк фонд FBTC от Fidelity – $82,8 млн. Это указывает на то, что настроения могут быстро меняться.
Редкий успех: соло-майнер превратил $75 в $200 000
На фоне институциональных движений произошло событие, напоминающее выигрыш в лотерею. Одиночный майнер, арендовавший вычислительные мощности всего за $75 на платформе Braiins, сумел добыть целый блок биткоина и получил награду 3,125 BTC, что на момент события составляло около $200 000.
Майнер использовал сервис CKPool, позволяющий независимым участникам транслировать задания и отправлять решения через сервер пула, сохраняя при этом полное вознаграждение при успехе. По данным агрегатора Bennet, за последний год 21 соло-майнеру удалось добыть блок, получив в сумме 66 BTC (около $4,1 млн), что на 17% больше, чем в 2024 году. Этот случай подчёркивает, что даже при доминировании крупных пулов у индивидуальных участников остаётся теоретический шанс на успех.
Майнеры в тисках: Bitdeer распродаёт все резервы
На другом полюсе – публичные майнинговые компании, испытывающие серьёзное давление. Сингапурская компания Bitdeer, возглавляемая Джиханом Ву, объявила о полной продаже своего запаса биткоинов. За неделю, закончившуюся 20 февраля, компания реализовала 943,1 BTC из резервов и ещё 189,8 BTC, добытых за период. По состоянию на 20 февраля на балансе компании не осталось ни одного биткоина, если не считать средства клиентов.
Генеральный директор Bitdeer пояснил, что решение продиктовано необходимостью подготовить ликвидность для приобретения земельных участков под расширение дата-центров и развитие инфраструктуры для высокопроизводительных вычислений и ИИ. При этом он подчеркнул, что «нулевой баланс не означает, что так будет всегда в будущем».
Сложности майнеров подтверждаются статистикой: их доходы значительно сократились с октябрьского пика в $1,59 млрд до $1,12 млрд в январе. Сложность майнинга после недавнего падения, вызванного зимними штормами в Техасе, резко выросла на 14,7%, достигнув 144,4 T.
Вывод аналитического отдела 1A.by
Текущая ситуация на рынке биткоина как никогда противоречива. С одной стороны, мы видим фундаментальное накопление со стороны институтов, банков и даже государств, которое отчёт River называет беспрецедентным в истории. С другой стороны, хедж-фонды и инвестиционные консультанты фиксируют убытки, выходя из ETF, а майнеры вынуждены распродавать резервы для поддержания операционной деятельности.
Наш взгляд: эти процессы отражают разные временные горизонты и мотивы участников. Долгосрочные стратегические инвесторы (суверенные фонды, корпорации, институциональные кастодианы) продолжают накапливать биткоин как средство сохранения стоимости, не обращая внимания на краткосрочную волатильность. Спекулятивные же игроки (хедж-фонды, трейдеры) вынуждены сокращать позиции под давлением маржин-коллов и переоценки рисков.
Снижение волатильности биткоина до уровня традиционных активов – ключевой сигнал для консервативного капитала. Как только макроэкономическая неопределённость начнёт спадать, а регуляторная среда станет ещё более прозрачной, мы можем увидеть новую волну притока средств, способную переломить текущий нисходящий тренд.
По материалам River, Bloomberg, KuCoin, ForkLog, Bitcoin Magazine и The Block. Аналитическая обработка – отдел аналитики 1A.by.
