Сентябрьское заседание Федеральной резервной системы может стать поворотным моментом в денежно-кредитной политике США.
Ключевые ожидания от сентябрьского заседания ФРС
На предстоящем заседании 17-18 сентября 2025 года Федеральная резервная система США с высокой вероятностью объявит о снижении базовой процентной ставки. Согласно данным мониторинга фьючерсных рынков, вероятность снижения на 25 базисных пунктов составляет 94,6%, в то время как вероятность более значительного сокращения на 50 базисных пунктов оценивается всего в 5,4% .
Ожидается, что после снижения ставка окажется в целевом диапазоне 4,00–4,25% годовых. Это будет первое изменение ставки с июля 2023 года, когда ФРС последний раз повышала ее до текущего уровня 5,25–5,50% .
Данные, повлиявшие на решение
Недавно опубликованная статистика указывает на сложную экономическую ситуацию, требующую смягчения денежно-кредитной политики:
-
Уровень безработицы в США в августе повысился до 4,3% (максимум с октября 2021 года) .
-
Количество первичных заявок на пособие по безработице неожиданно выросло на 27 тыс. – до 263 тыс. (максимум за несколько лет) .
-
Инфляция (потребительские цены, индекс CPI) в августе ускорилась до 2,9% в годовом выражении с 2,7% в июле, но осталась в рамках прогнозов .
Эти данные свидетельствуют о нарастающих рисках для рынка труда при сохраняющихся инфляционных давлениях, что создает дилемму для ФРС.
Реакция финансовых рынков
Фондовые рынки уже отреагировали на ожидаемое смягчение политики ФРС:
-
Все три основных индекса (Dow Jones, S&P 500, Nasdaq) обновили исторические максимумы в четверг, 12 сентября .
-
S&P 500 вырос на 0,85% – до 6587,47 пункта .
-
Наблюдался рост акций технологического сектора, включая Tesla (+6%) и Apple (+1,4%) .
Аналитики отмечают, что рынки уже заложили в цены высокую вероятность снижения ставки, поэтому реальная реакция будет зависеть от тональности заявлений председателя ФРС Джерома Пауэлла.
Разногласия среди аналитиков и внутри ФРС
Существуют различные мнения относительно скорости будущего смягчения денежно-кредитной политики:
-
Standard Chartered ожидает снижения на 50 б.п. уже в сентябре, ссылаясь на слабые данные с рынка труда .
-
Barclays прогнозирует постепенное снижение на 25 б.п. на каждом из оставшихся заседаний в этом году .
-
JPMorgan Chase также выступал за сокращение на 50 б.п., предупреждая о рисках для занятости .
Внутри Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) также есть разногласия. На предыдущем заседании два члена комитета уже высказались за снижение ставки, что стало первым случаем двойного диссенса с 1993 года .
Долгосрочные прогнозы и будущие заседания
Согласно фьючерсным рынкам, после сентябрьского снижения участники ожидают дальнейшего смягчения политики ФРС:
Таблица: Ожидаемые уровни ставки ФРС по итогам предстоящих заседаний
| Дата заседания | Ожидаемый диапазон ставки | Вероятность |
|---|---|---|
| 29 октября 2025 | 3,75–4,00% | 84,4% |
| 10 декабря 2025 | 3,50–3,75% | 72,4% |
| 26 января 2026 | 3,25–3,50% | 43,1% |
| 18 марта 2026 | 3,25–3,50% | 43,3% |
Эти ожидания свидетельствуют о начале цикла снижения ставок, который может продолжиться в 2026 году.
Экономический контекст и значение
Предстоящее решение ФРС происходит в уникальных экономических условиях:
-
Ставка находится на максимальном уровне за 20 лет .
-
Государственный долг США достиг рекордных $36,64 трлн (123% ВВП) .
-
Сохраняется политическое давление со стороны администрации Трампа с требованием снизить ставки .
Эксперты подчеркивают, что ФРС пытается балансировать между поддержкой рынка труда и контролем над инфляцией, которая все еще превышает целевой показатель 2% .
Заключение: Снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов 18 сентября 2025 года станет первым шагом в цикле смягчения денежно-кредитной политики, которого рынки ждали более года. Это решение отражает растущую озабоченность ФРС состоянием рынка труда при сохранении внимания к инфляционным рискам. Фокус инвесторов теперь сместится на то, как быстро будет развиваться этот цикл смягчения и насколько глубоким он окажется.
